“消费产业的创业者和投资人迎来新利好。”多位受访投资人士对上海证券报记者表示，过去一段时间，港股市场涌现多个消费类明星企业，为一级市场消费投资赛道注入强心针。而《意见》的出台，则被业内视为新利好，有望从顶层设计层面优化消费行业投资与退出途径，或将成为引导资本回流的重要转折点。

  疏通退出路径 引入耐心资本

(相关资料图)

  在退出端，《意见》明确支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资。杭州商旅金融投资有限公司高级投资经理孙苗蔚对记者表示，《意见》从顶层设计层面助力消费投资赛道打通退出路径，能进一步提振消费投资信心。

  在融资端，《意见》着重提出引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过长期资本、耐心资本满足长周期消费产业融资需求。鼓励有条件的地方利用政府投资基金，以市场化方式参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。

  母基金研究中心创始人唐劲草对记者表示，耐心资本的核心价值在于支持长周期消费产业的可持续发展。政策通过引导政府基金、私募股权等以“耐心”姿态投入，并优化考核机制降低流动性压力，从而增强消费供给端的韧性和创新力。

  “政府投资基金以市场化方式介入康养、文旅、数字绿色等新消费领域，核心价值在于解决早期项目的融资缺口并降低社会资本投资风险。不同于传统补贴，政府基金通过参股不控股、阶段性退出等设计，既避免干预企业运营，又能以信用背书吸引市场化机构跟投。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力对记者举例称，康养产业前期投入大、回报周期长，政府基金可联合专业GP（普通合伙人）设立细分领域子基金，通过分层风控机制优先承担早期亏损，待项目成熟后向社会资本让利退出。这种“共担风险，让渡收益”的机制，能激活社会资本对新型消费的投入，形成募投管退的良性循环。

  消费韧性显现 资本提振信心

  “消费赛道回暖的信号日益清晰，其背后驱动力不仅是政策暖风，更是资本对具备‘抗周期+强现金流’特质项目的价值重估。”朱克力表示，资本正重新审视消费项目的核心价值，偏好转向两类标的：一是社区餐饮、折扣零售等高频低客单价的民生刚需型消费，这类企业通过数字化深度改造供应链，能在经济波动中保持稳定现金流；二是AI定制服装、智能家居等深度融合硬科技的技术赋能型消费，其核心壁垒在于专利技术而非营销。

  朱克力还表示，资本已不再盲目追捧纯流量模式，转而要求企业具备“健康盈利”的基础，如自有供应链或核心技术。6月16日，巴奴国际控股有限公司（下称“巴奴火锅”）向港交所递交招股说明书。巴奴火锅并未盲目追求规模快速扩张，而是将重心置于保障供应链完整性、严控产品品质、筑牢食品安全防线等，这是巴奴火锅成功的关键因素之一。

  连日来，江苏省城市足球联赛的火爆，也让投资人看到了新的消费投资机会。

  “户外体育、消费科技及高质价比品牌等领域正显现优质投资机会。”孙苗蔚介绍，为了抓住体育消费这一类机会，杭州商旅集团下属杭州商旅金投公司、杭州体育发展集团与浙商创投共同设立了杭州赛会之城基金，通过市场化运作，推动杭州赛会产业生态升级，激活后亚运时代消费市场潜力，助力杭州打造“赛会之城”品牌。

  据悉，杭州赛会之城基金首期规模1亿元，远期规模5亿元，将以“资本聚合+产业赋能”为核心，聚焦赛事运营、运动装备、数字经济等细分赛道，目前已储备多个拟投项目，预计年内完成投放。

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